NVIDIA frappe encore très fort : Débrief de la keynote 2026
logique investDébrief de la keynote nvidia
1/ je vois actuellement énormément de hype passer sur l’industrie des semiconducteur et de la ram notamment
attention n’oublier pas comme beaucoup on fait avec le luxe il y’a quelque année que ça reste une industrie cyclique personne ne c’est si on et en haut de cycle ou pas
je vais prendre comme exemple 3 entreprise du secteur sk hynix amd nvidia
SK HYNIX
AMD
NVIDIA
SK Hynix : Les fabricants de mémoire comme SK Hynix ou Micron sont ultra-cycliques car la mémoire (DRAM/NAND) est une pure commodity . Quand l'offre dépasse la demande, les prix s'effondrent, et les FCF de SK Hynix deviennent régulièrement négatifs.
AMD: Le CPU est standardisé : Le marché des CPU repose sur des architectures x86 très standardisées. Remplacer un CPU Intel par un CPU AMD dans un serveur est relativement simple. C'est une guerre de prix et de performance brute à court terme
donc n’oubliez pas de vraiment creuser le sujet avant juste de vous dire les datacenter vont générer énormément de pognons pour toujours notamment sur vos prix d’achat sur c’est boite le fameux fomo la peur de voir partir le train sans vous.
maintenant passons au debrief de la keynote.
NVIDIA
pour moi nvidia a mis un uppercut majeur a AMD sur le terrain de celui si le CPU avec le processeur maison de nvidia "Vera CPU"
Le CPU est le Directeur Général : Il prend les décisions stratégiques, gère l'organisation, distribue le travail et traite les dossiers complexes un par un. Sans lui, le data center ne sait pas comment fonctionner, mais s'il devait trier des millions de colis lui-même, l'entreprise fait faillite à cause de la lenteur.
Le GPU est une armée d'ouvriers : Ils ne prennent pas de décisions stratégiques, mais ils sont des milliers à répéter exactement le même geste ultra-rapide en même temps. Ils interceptent les millions de données qui arrivent et les traitent en parallèle à une vitesse phénoménale.
voilà c’est très imagé simplement mais ce n’est pas le but de la vidéo de développer plus le sujet
Le produit phare : Le rack Vera Rubin, qui intègre 72 GPU Rubin et 36 processeurs "Vera CPU".
Jensen Huang a annoncé que pour entraîner des modèles d'IA de type "Mixture of Experts" (MoE) de plusieurs billions de paramètres, ce système divise par 4 le nombre de GPU nécessaires par rapport à la génération précédente (Blackwell), tout en divisant par 10 le coût de génération de chaque token.
Nvidia a relevé ses prévisions de commandes d'infrastructures d'IA à 1 000 milliards de dollars (1 trillion) d'ici 2027. c’est pas le montant qui ira directement dans le CA de nvidia mais la demande globale du marché pour l'ensemble des infrastructures de calcul de l'IA, alors oui il reste dependant de quelque hyperscaleur microsoft amazon google meta
et open AI anthropic.
Côté finances, la directrice financière de Nvidia (Colette Kress) et Jensen Huang ont officiellement annoncé une prévision de 20 milliards de dollars de CA uniquement pour l'activité CPU pour l'année. Jensen Huang a estimé que ce virage ouvrait à Nvidia un marché totalement nouveau (TAM) de 200 milliards de dollars.
donc l’entreprise passe d’une boîte pure player gpu a cpu gpu d’ailleur sur 2026 nvidia devrait dépasser amd sur les revenues cpu.
maintenant pour moi l’annonce la plus sexy de la keynote NVIDIA vient chasser sur les terres d’apple
VOICI LA RTX SPARK LA PLUS GROSSE REFONTE DU PC DEPUIS 40 ANS RIEN QUE SA.
conçu en partenariat avec mediatek (entreprise côté à taïwan)
donc pour faire simple on va retrouver 3 choses dans cette puce un gpu blackwell un cpu grace 20-core et surtout jusqu'à 128 giga de mémoire.
la chose qu’il faut absolument comprendre c’est que le processeur est en architecture arm la même famille que les puces M qu' apple conçoit pour c’est mac bref c’est n’est plus une architecture x86 qui équipe 90% des ordinateur actuelle il ne s’attaque pas à intel et amd sur les gpu cpu il on déja gagner mais sur le processeur
et vous allez me dire c’est bien beau mais concrètement cela change quoi ?
pour bien comprendre il faut que l’on parle de mémoire un pc classique fonctionne avec 2 mémoire séparer le processeur a sa ram et la carte graphique a sa propre mémoire la vram sauf que actuellement quand les donnée doive passer de l’une à l'autre on a des problème de débit avec un goulot d'étranglement.
mais avec rtx spark (comme les puces M apple) on a 128 giga de mémoire unifiée que le processeur et le gpu peuvent aller piocher selon les besoins.
le principale avantage c’est que les ordinateur portable oui c’est d’eux dont t’on parle avec cette architecture sont fin silencieux et surtout on une autonomie de zinzin et LE VRAI GAME CHANGER faire tourner l’ia en locale de 120 milliard de paramètre sans passer par le cloud sans payer d'abonnement tout reste en local.
il annonce des bonnes perf pour les l’utilisation de jeux vidéo 100 fps 1440p pour les derniers jeux sortie.
mais clairement a l’heure de l’ia local le cœur de cible reste les entreprise de tech ou un studio de création ou des devs solo, équiper ses ingénieurs avec des PC RTX Spark est une nécessité absolue pour rester compétitif dans la course à l'IA. Le prix élevé (estimé autour de 3 000 $) n'est pas un frein pour cette cible, ce qui garantit à Nvidia des marges monstres.
jusqu'à 30 modèle pc portable de prévue asus microsoft hp dell tous les fabriquant sont de la partie
dans un second temps il y’aura une version mini de 16go 32 64go beaucoup moins chère et plus abordable qui sera redoutable pour apple
LE MASTODONTE LA GDX STATION X MICROSOFT
avec pas moins de 748 giga de mémoire unifiée capable de faire tourné des modèles d’ia a 1000 milliard de paramètre
cette station visera bien entendu les entreprises voulant l’ia en local ce qui pour moi est complément le futur.
et la vous allez me dire pourquoi nvidia met t’il autant de mémoire et de puissance ia dans des pc dis grand public ?
L’AGENT IA
car faire tourner c’est foutu agent en local sur un pc demande énormément de mémoire et pas mal d'énergie voila pourquoi nvidia a conçu la puce la plus efficiente possible dans l’idée l’agent doit bosser pendant qu’on regarde netflix et avec pas mal de mémoire et l’idée derrière tout ça c’est que votre ordi ne sois plus un outil mais votre coéquipier qui n’aura jamais de vacance ni de salaire le medef en a rêvé nvidia la crée.
L'argument de jensen c’est la confidentialité tout tourne en local. on y reviendra bonjour microsoft
le partenariat avec MICROSOFT qui a réécrit une partie de windows oui ça leur arrive de travailler un peux pour faire tourner c’est AGENT IA de manière sécurisée je demande a voir.
Le marché estime que le TAM spécifique des PC capables de faire tourner de l'IA lourde en local va représenter environ 100 à 120 milliards de dollars à l'échelle mondiale à l'horizon 2027-2028.
et pour moi Même si Apple a l'avantage d'avoir son propre système d'exploitation, Nvidia possède une arme fatale qu'Apple n'a pas : l'écosystème logiciel de calcul.
Toute l'IA mondiale est codée pour tourner sur l'architecture CUDA de Nvidia. En lançant le runtime Nvidia OpenShell et la pile NemoClaw directement intégrés à Windows sur la puce RTX Spark, Nvidia permet aux développeurs de faire tourner nativement leurs outils de travail de data center directement sur leur ordinateur portable, sans aucune modification de code. Apple reste un écosystème fermé ; Nvidia devient l'infrastructure standard de l'IA, du supercalculateur jusqu'à l'ordinateur portable.
Maintenant j’ai quand même des crainte bonjour MICROSOFT
car au final la meilleure puce au monde si elle tourne sur un os pourri ne sert à rien c’est comme un moteur de purosengue sur mon c4 cactus… j’aurais préférer voir nvidia jouer la carte linux avec cuda qui tourne nativement dessus après commercialement c’est loin d'être bête la majorité des entreprise de la planète sont sur windows tous les logiciel sont déjà compatible etc espérons que microtesoft arrive a passer la seconde.
et si nvidia sauvé adobe aussi en plus d’avoir microsoft dans son sac à dos adobe a réecrit photoshop et premiere pour qu’il fonctionne de manière optimal sur la nouvelle puce nvidia.
pour finir je trouve que la trajectoire d’nvidia et vraiment intéressante finis l’entreprise qui vend seulement du GPU
Elle s’attaque au CPU et au PROCESSEUR alors oui le pari repose aussi sur windows rien que ça !! mais sa crée les 2 nouveaux segment de vente
UN TAM DE 200 MILLIARD $ POUR LE CPU
UN TAM DE 100 À 120 MILLIARD $ POUR LE PC AGENTIQUE
VIENNE SE GREFFER UN UPSCALLING DU TAM DATA CENTER IA DE 1000 MILLIARD $ D’ICI 2027.
A la date du 7 juin 2026 au vue de la trajectoire que prend NVIDIA je trouve que pour jouer l’ia dans son portefeuille c’est la mieux positionner avec asml et tsmc dans une moindre mesure AMD car actuellement il n’ya que c’est 4 entreprise qui gagne énormément de pognons avec l’ia et coté valorisation c’est clairement la seul qui et pour moi décoté sont point faible etre la premiere capi boursière mondial.
Je trouve même les prévisions du CA en dessous car il n'intègre pas le pc agentique ni le scaling data center ia pour 2027 et au delà.
au prix actuel, avec un blacklog confirmé jusqu'en 2027, on achète l'entreprise pour les 4 prochains trimestres fiscaux à 20 de p/e
le P/Fcf peut faire peur au premier abord, mais avec une hypothèse conservatrice de 50% de croissance des Fcf par actions pour les 4 prochains trimestre nvidia actuellement s'achète actuellement à 20 fois les Fcf, ce qui est moins cher que la moyenne du SP 500
l'entreprise repasse la seconde avec 85 % de croissance des fcf au dernier trimestre comparé au q1 26
La boite et en plus capex lights les fcf reviendront au actionnaire
En étant très conservateur j’ai un prix juste a 210$ avec une croissance des fcf de 22% par et un p/fcf final de 28 la moyenne historique de l’entreprise et de 36.
je me dois de préciser que je suis actionnaire NVIDIA elle représente 23% du portefeuille actuellement
position que j’ai renforcé en mars avril un no brainers a ce prix selon moi.
et pour finir comme je le dit au début le marché des semi-conducteur et cyclique et personne ne peut réellement savoir si on est tous en haut ou on amorce une descente j’ai pris un risque en plaçant nvidia aussi haut dans mon portefeuille il faut en être conscient car chaque investissement comporte des risques je vois énormément de personne notamment sur x être euphorique sur de boite avec des fondamentaux éclaté au sol bonjour soitec.
mais in fine au vue des bénéfice/risque je trouve que si NVIDIA revient sur des zone de 190 180 $ et pour moi le meilleur investissement pour jouer le narratif IA vendeur de pelle sachant que l’entreprise s’ouvre 2 nouveaux segment de vente ultra rentable.
et la force principale du titre, selon moi, c'est que la boîte et capex ligth pas besoin d'engloutir des Fcf tous les trimestres. La Nvidia a le pouvoir de s'acheter un concurrent, de faire du rachat d'actions à hauteur de 200 milliards tous les semestres ou d'augmenter son dividende . Je ne sais pas si on se rend compte de la puissance financière de la boîte.
et quand l'ère robotique arrivera vraiment dans quelques années, je n'imagine pas NVIDIA ne pas être un acteur majeur via c'est fcf massif sa créant au passage un nouveau segment de revenus.
Ma conclusion : au vu des investissements massifs des mag 7, hormis Apple et Nvidia, où personne ne peut savoir aujourd'hui comment cela finira. Je ne vois pas d'autre société actuellement dans le narratif IA aussi bien placée que Nvidia et un prix tout à fait raisonnable.
La keynote ajoute un nouveau segment de 120 milliards de tam, confirme le segment CPU data center à 20 milliards de ça pour 2026, je ne vois pas d'autre boîte à cette valeur sur les semiconducteurs....