La FDJ ou impôt sur l'espoir

Je suis récemment rentré sur l’action de la FDJ qui subit un véritable "perfection storm" : Nouvelles taxes, digestion de la dette pour le rachat de Unibet, une république Française au capital.

Sans compter que les mathématiques de probabilité sont ce qu’ils sont et ne vont pas être réinventer avec la nouvelle puce Nvidia ou Google. Est-ce que cela fait un business périmé?

Selon moi la réponse est non ! Si on lève le nez du guidon, la FDJ possède un avantage structurel unique voir immoral : elle vend du rêve avec avec une composante psychologique et sociale tristement vrai dans dans une France qui s’appauvrit d’année en année.

En France, plus de 51 % des adultes jouent aux jeux de hasard. Mais les jeux de hasard repose sur un paradoxe. Ce sont les classes populaires et les ménages les plus modestes qui jouent le plus proportionnellement à leurs revenus.

20 % les plus pauvres dépensent en moyenne près de 3 fois plus de leur budget en grattages et loteries que les 20 % les plus riches.

Pourquoi ? Le loto et jeux de hasard sont perçues comme un impôt sur l'espoir. Pour une personne aisée, le jeu est un divertissement, pour une personne en situation de précarité c’est perçu comme la seule et unique chance de changer de vie et vivre son « French dream ».

Une statistique qui m’a fait peur : 79 % des Français considèrent le Loto comme moins risqué que la Bourse, et plus de 64 % d'entre eux croient wqu'on peut devenir riche grâce aux jeux de tirage. La FDJ ne vend pas des tickets, elle vend du rêve à une clientèle rêveuses d’un monde meilleur.

Quel chiffre concernent les potentiels dividendes. Oui, spoiler alerte, je l’ai acheté l’action pour le rendement (même si le dividende n’enrichit pas l’actionnaire)

En 2030, une fois la dette remboursée, la marge nette devrait se stabiliser entre 12 et 15 %.

Selon le rythme de croissance, voici ce que l'avenir me réserve a mon PRU et une distribution de 80% des bénéfices

• Hypothèse basse (3 % de croissance). Bénéfice par action : 3€.

3€ x 0,80 = 2,40 € = Rendement sur coût de 10,30%

• Hypothèse moyen (4 % de croissance). Bénéfice par action : 3,15 €

3,15 € x 0,80 = 2,52€ = Rendement sur coût de 10,82%

• Hypothèse haute (5 % de croissance). Bénéfice par action : 3,30 €

3,30€ x 0,80 : 2,64€ = Rendement sur coût : 11,33%

En étant rentré sur l'action à 23,30 €, je sécurise un dividende compris entre 10,3 et 11,33 % / an en 2030. Le risque réglementaire existe, mais à ce prix d'achat, le marché a déjà intégré le pire (même si les états en ont encore sous le coude, je n’en doute pas). Pendant que le peuple a du pain et des jeux comme disait l’autre, j'ai préféré choisir la machine qui encaisse.

J’espère que ma première thèse aura trouvé lecteur et merci pour votre temps. Au plaisir d’en discuter !