Comment Nintendo compte BRISER le cycle des consoles (et GAGNER la partie)

PRÉSENTATION

le Modèle Économique de Nintendo : 

1. Le Cœur du Réacteur : L'Intégration Verticale

La grande force de Nintendo est de maîtriser la chaîne de A à Z.

• Le Matériel (Hardware) : Créer des consoles uniques et innovantes .

• Le Logiciel (Software) : Développer des jeux exclusifs qu’on ne trouve nulle part ailleurs (Mario, Zelda, Pokémon).

• La Synergie : L’innovation de la console sert le jeu, et l’excellence du jeu fait vendre la console.

• 2. Les 3 Piliers de Revenus

Nintendo a diversifié ses rentrées d'argent pour ne plus dépendre uniquement de la vente de boîtes de jeux :

• Ventes Physiques : Consoles et cartouches de jeux.

• Services Numériques : L'abonnement Nintendo Switch Online (jeu en ligne + catalogue rétro) et les achats sur l'eShop.

• Produits Dérivés & Amiibo : Des figurines qui font le pont entre le jouet réel et le contenu numérique.

3. L'Expansion "Hors Console"

Depuis quelques années, Nintendo transforme ses personnages en icônes de la culture populaire mondiale :

• Parcs d'attractions : Les zones Super Nintendo World avec Universal Studios.

• Cinéma : Le succès massif des films (Super Mario Bros., Super Mario Galaxy en 2026).

• Licences : Vêtements, jouets et partenariats qui génèrent des revenus passifs élevés.

4. Le "Cercle Vertueux" 

La stratégie se résume en une boucle simple :

1. Une console innovante attire les joueurs.

2. Les exclusivités cultes les fidélisent.

3. L’écosystème numérique génère des revenus récurrents.

4. La présence hors-jeu (films/parcs) recrute de nouveaux fans, souvent plus jeunes.

L'idée à retenir : Nintendo ne vend pas juste de la technologie, elle vend un univers émotionnel protégé par un écosystème fermé et extrêmement rentable.

SEGMENT DE VENTE 

Plateforme de jeux : 

donc pour faire simple nintendo et porter par les revenus de la nouvelle console plus jeux vidéo qui en découle, si elle foire une génération de hardware comme ça était le cas avant cela peut être très difficile

Mobile & Revenus liés à la PI

Analyse des fluctuations du segment PI

Contrairement au segment des consoles qui suit des cycles de 7 ans, ce segment est boosté par des "événements" médiatiques majeurs :

• FY2022 - FY2023 : Revenus stables provenant principalement des jeux mobiles (Mario Kart Tour, Fire Emblem Heroes) et des premières royalties du parc d'Osaka.

• FY2024 (Le Pic Cinéma) : On observe un bond spectaculaire à 92,2 milliards ¥. C'est l'effet direct du succès planétaire du premier film Super Mario Bros. au box-office, qui a généré d'énormes redevances.

• FY2025 : Une légère baisse car il n'y avait pas de sortie de film majeur cette année-là, mais le niveau reste plus élevé qu'en 2022 grâce à l'ouverture de la zone Mario à Hollywood.

• FY2026 (Estimation Record) : On prévoit un nouveau sommet à 115 milliards ¥. Cela s'explique par deux moteurs :

  1. La sortie du film Super Mario Galaxy en avril 2026.

  2. L'ouverture de la zone Donkey Kong Country au Japon et l'inauguration d'Epic Universe à Orlando (Floride).

Segment autres :

Ce segment est le plus petit de Nintendo, représentant environ 1 % de leur chiffre d'affaires global. Il est toutefois symbolique car il regroupe l'activité historique de l'entreprise.

• Contenu : On y trouve principalement les cartes à jouer traditionnelles (comme les cartes Hanafuda que Nintendo fabrique depuis 1889), ainsi que quelques produits dérivés et contrats spécifiques qui ne rentrent pas dans les catégories Gaming ou Mobile.

vente switch 2

Nintendo a été très intelligent sur 'Labo Switch Online', avec un petit prix de 20 euros par an et surtout un catalogue d'anciens jeux gratuits de la nes jusqu'à la GameCube. Cela touche aussi bien les jeunes, mais surtout les parents qui pourront rejouer aux jeux de leur enfance et les faire découvrir à leurs enfants

POKEMON

Nintendo possède des parts importantes dans The Pokémon Company, mais contrairement à une idée reçue, elle n'en est pas l'unique propriétaire.

C'est une structure unique et assez complexe que l'on appelle souvent la "Trinité Pokémon". Voici comment se répartit le gâteau en 2026 : POKEMON est la licence la plus lucrative de L'histoire

1. La répartition officielle des parts

The Pokémon Company est une coentreprise (joint-venture) partagée entre trois entités indépendantes :

• Nintendo : détient officiellement 32 % des parts.

• Game Freak : (le studio qui développe les jeux principaux) détient environ un tiers.

• Creatures Inc. : (responsable du jeu de cartes et des modèles 3D) détient le reste.

2. Le "Contrôle Caché" de Nintendo

Si Nintendo n'affiche que 32 % en direct, son influence réelle est bien plus grande pour deux raisons stratégiques :

• Parts dans Creatures Inc. : Nintendo détient une part (non divulguée publiquement, mais réelle) du capital de Creatures Inc. Par extension, Nintendo possède donc une partie des 32 % de Creatures.

• Propriété intellectuelle : C'est le point le plus important. Nintendo est le propriétaire exclusif des noms et des marques déposées (le nom "Pokémon", les noms des créatures comme "Pikachu", etc.).

En résumé : Si Game Freak ou Creatures décidaient de quitter le navire, ils ne pourraient pas emmener les Pokémon avec eux. Nintendo verrouille contractuellement l'usage de la marque.

La ligne "Equity Method Income"

C'est là que se trouve la vraie puissance financière de Pokémon, mais elle n'apparaît pas dans le Chiffre d'Affaires (le "Top Line").

• Où : Elle se trouve plus bas dans le compte de résultat, dans la section "Non-Operating Income" (Produits hors exploitation).

• Comment ça marche : Comme Nintendo possède 32 % de The Pokémon Company, elle a le droit à 32 % du bénéfice net final de TPC.

• Exemple : Si The Pokémon Company gagne 500 millions $ de bénéfice net grâce aux cartes et aux peluches, Nintendo ajoute directement 160 millions $ à son propre résultat net, sans que cela ne soit comptabilisé comme une "vente".

• 

1. Le "Juge de Paix" : Le Taux de Change (Yen vs Dollar)

cette ligne est composée de deux éléments majeurs qui expliquent ces variations :

• Les Gains de Change  : C'est le facteur numéro 1. Nintendo possède des milliards de dollars et d'euros en trésorerie. Quand le Yen japonais baisse par rapport au Dollar (comme ce fut le cas massivement en 2024), la valeur de leur argent "gonfle" artificiellement sur le papier.

• La Mise en Équivalence (The Pokémon Company) : Nintendo ne possède qu'environ 32% de The Pokémon Company. Leur part des profits de Pokémon apparaît bien ici, mais elle est souvent "noyée" par les fluctuations des monnaies.

• 2. Pourquoi le pic énorme en 2024 (151,78 Md ¥) ?

L'année 2024 a été exceptionnelle non pas seulement grâce à Pokémon, mais parce que le Yen s'est effondré.

• Nintendo a enregistré des gains de change records (plus de 100 milliards de yens uniquement sur la conversion de leurs dollars).

• Même si les revenus de Pokémon augmentent de façon linéaire et stable, ils ne peuvent pas compenser ou reproduire un tel gain financier lié aux devises chaque année.

revenus pokemon :

Le Revenu Annuel : ~$11 - 12 Milliards

  LE BOARD : 

1. Le "Board" : L'Équilibre entre Business et Créativité

Le conseil d'administration de Nintendo est unique car il mélange des financiers prudents et des génies créatifs.

• Shuntaro Furukawa : Le stratège. C’est lui qui a piloté la transition vers la Switch 2. Sa vision est axée sur la réduction des risques : il veut que Nintendo ne dépende plus uniquement des "cycles" de consoles qui montent et descendent.

• Shigeru Miyamoto (Representative Director / Fellow) : Le père de Mario. Son rôle actuel est de transformer Nintendo en un géant du divertissement global (films, parcs). Il s'assure que "l'âme" de Nintendo reste intacte dans chaque partenariat.

• Shinya Takahashi : Le chef d'orchestre du développement. Il gère tous les studios internes pour garantir que la Switch 2 ait un flux constant de jeux exclusifs.

2. La Stratégie sur 5 ans (2026 - 2031)

La stratégie repose sur un concept clé : "L'expansion du nombre de personnes ayant accès aux licences Nintendo."

A. Le Cycle de vie de la Switch 2 (Le Hardware)

Lancée en juin 2025, la Switch 2 entre dans sa phase de croisière en 2026.

• Objectif : atteindre les 100 millions d'unités vendues d'ici 2029.

B. Nintendo Pictures & L'Offensive Cinéma

Nintendo ne veut plus être juste un studio de jeux, mais un studio de cinéma.

• 2026 : Sortie de Super Mario Galaxy (avril).

• 2027-2028 : Le film The Legend of Zelda (en prise de vues réelles) est le projet le plus attendu.

• But : Chaque film doit être une publicité géante pour vendre des jeux et des produits dérivés.

C. L'Écosystème "Nintendo Account"

C'est le point le plus important pour les investisseurs.

• Nintendo veut que ton compte (Nintendo Account) te suive partout : sur ta console, ton téléphone, dans les parcs Universal, et même pour acheter tes places de cinéma.

• Revenus Récurrents : Augmenter le nombre d'abonnés au Nintendo Switch Online pour garantir un flux de cash stable, même les années sans sortie de console.

D. L'Expansion Géographique & Physique

• Parcs : Finalisation de la zone Donkey Kong au Japon et focus sur l'ouverture d'Universal Great Britain (horizon 2031).

• Stores : Ouverture de nouveaux "Nintendo Stores" dans les grandes capitales mondiales (après Tokyo, Osaka, Kyoto et San Francisco).

la stratégie de nintendo à terme devenir un petit disney du japon

TAM SAM SOM

1. Les Échelles de Marché (Horizon 2025-2028)

• TAM (Marché Total Adressable) : L'industrie mondiale du jeu vidéo est estimée à environ 221 milliards $ (2024), avec une projection à 266 milliards $ d'ici 2028. Malgré un ralentissement post-pandémie, le secteur conserve une croissance annuelle solide de 5 %.

• SAM (Marché Adressable par Nintendo) : * Consoles (Cœur de métier) : Un segment de 46 à 56 milliards $. C'est le moteur principal de Nintendo.

  • Mobile : Un géant de 103 milliards $. Pour Nintendo, c'est un outil de marketing massif pour attirer les joueurs vers ses consoles plutôt qu'une source de profit direct.

Nintendo a un chiffre d'affaires d'environ 100 milliards de dollars, jeux et console compris. Je n'ai pas inclus les films ni les contrats avec Universal. Avec un CA de 14 milliards, il leur reste une part importante à aller chercher. La croissance est loin d'être finie

LES 3 PLUS GROS RISQUE 

1. La "Malédiction du Successeur" (Le Risque de Cycle)

C'est le risque historique le plus célèbre chez Nintendo. L'entreprise fonctionne par cycles de 5 à 7 ans, et elle a tendance à alterner entre un succès planétaire et un échec cuisant.

• Le schéma : Wii (Succès) $ Wii U (Échec) $ Switch (Succès) Switch 2 (?).

• Le danger : Même si le lancement de 2025 a été réussi, le risque est que Nintendo ne parvienne pas à maintenir l'engagement sur le long terme. Si la Switch 2 ne devient pas un standard durable comme la première, les revenus "Hardware" (qui pèsent 94 % du CA) pourraient chuter brutalement d'ici 2028.

2. Le Risque de Change (Yen vs Dollar)

Pour un investisseur européen ou américain, Nintendo est une action "doublement volatile".

• Le mécanisme : Nintendo réalise environ 80 % de ses ventes hors du Japon, mais déclare ses profits en Yens.

• Le danger : Si le Yen se renforce brusquement face au Dollar ou à l'Euro, les bénéfices "mécaniques" de Nintendo fondent, même s'ils vendent autant de jeux. Comme tu l'as vu sur ton graphique, une partie de la richesse de Nintendo en 2024 était "virtuelle", boostée par la faiblesse du Yen.

3. La Concentration Créative et le "Key Person Risk"

Nintendo n'est pas une entreprise de technologie, c'est une entreprise de talents.

• La dépendance : Une immense partie de la valeur de l'action repose sur la qualité perçue de quelques licences (Mario, Zelda, Pokémon).

Le danger : Le départ ou la retraite de figures légendaires (comme Shigeru Miyamoto, qui a plus de 70 ans) ou une baisse de qualité sur un titre majeur pourrait briser la confiance des fans. Contrairement à Microsoft qui peut se reposer sur ses logiciels de bureau, si les jeux Nintendo cessent d'être "magiques", l'entreprise n'a pas de plan B industriel.

LE MOAT 15/25

1. Actifs Intangibles 5/5

C'est le "Trésor de Guerre" de Nintendo.

• Propriété Intellectuelle (PI) : Des marques mondiales (Mario, Zelda, Pokémon) qui créent un lien émotionnel et nostalgique unique.

2. Effet de Réseau 5/5

Plus il y a de joueurs, plus l'écosystème prend de la valeur.

3. Coûts de Changement 5/5

Une fois qu'on est "dedans", il est difficile (et cher) de sortir.

Bibliothèque Numérique : Quitter Nintendo signifie perdre l'accès à tous ses achats eShop accumulés sur des années.

4. Avantage de Coûts 0/5

Nintendo ne cherche pas à être le moins cher du marché.

• Stratégie de Différenciation : Nintendo ne vend pas à perte pour gagner des parts de marché (contrairement à Sony ou Microsoft parfois).

5. Réglementation 0/5

Pas de protection "extérieure" ou gouvernementale.

• Libre Concurrence : Le marché du jeu vidéo est ultra-ouvert.

CONCLUSION + PRIX JUSTE

nintendo est une entreprise magnifique maintenant pour viser du 12% par an il y’a plusieur risque structurelle chez nintendo a ne pas négliger.

notamment le yen s’il remonte le ca fond alors que l’entreprise vend toujours autant de produit donc aujourd'hui nintendo qui s'échange à 24 de pe peut soudain s'échanger à 35 avec un ca et donc un bénéfice qui fond aussi.

si nintendo rate une génération de console donc le hardware qui verrouille les ventes de jeux la plus grosse partie du ca cela serait catastrophique pour le titre.

je vais garder nintendo dans ma watchlist et si une opportunité d’achat avec une vrais marge de sécurité se présente je réfléchirai sérieusement à  investir dessus.

voici mes 3 prix juste avec 10 % marge de sécurité 

🟥10% BPA P/E FINAL 17 PRIX JUSTE 5000 YEN 

🟨12% BPA P/E FINAL 20 PRIX JUSTE 6500 YEN

🟩14% BPA P/E FINAL 22 PRIX JUSTE 8000 YEN

🟥16 P/E  16FCF 13OCF

🟨22 P/E  21 FCF 17,5 OCF

🟩 26FCF 21 OCF 

Nintendo a 8800 yen et clairement pas une affaire en or à partir de 7000 yen je pourrais ouvrir le dossier.