CAL MAINE FOODS ou la poule aux œufs d'or
Actuellement, les marchés restent instables et une inflation durable semble montrer le bout de son nez. C’est pour ça que je me suis penché sur un secteur qui n'est pas a la mode, celui de la consommation de basse. C'est comme ça que je suis tombe sur Cal Maine Foods ou le plus grand producteur et distributeur d’œufs frais aux États-Unis.
Sur le papier, le dossier ne fait rêver personne. Pas d’intelligence artificielle, pas de robot humanoïde, pas de logiciel révolutionnaire. Seulement des poulaillers géants et des millions d’œufs produits chaque année et c’est précisément ce qui m’intéresse.
Dans un environnement économique incertain, les entreprises qui vendent des produits simples et peu sensibles aux effets de mode peuvent offrir une résilience non négligeable quand le bateau commence à prend l’eau. Pour moi, sont avantage est simple a comprendre : Elle produit la protéine animale la moins chère du marché.
À chaque crise, le consommateur fait des arbitrages et ce constat ne changera pas tous les trois ans :
· On peut repousser l’achat d'un portable.
· On peut changer de réseau social.
· On peut reporter l'achat d'une voiture.
· On peut ne plus se brosser les dents (même si ta femme risque de ne pas apprécier la démarche).
Mais il faut continuer à manger ! En plus, nous sommes au État Unis et un petit-déjeuner "œuf-bacon" sans œufs, c’est tout de suite moins sexy !
L'œuf possède un avantage unique, il est consommé par presque tout le monde : Monsieur et madame tout le monde, les sportifs, les ménages modestes, l’industrie agroalimentaire l'utilise dans des milliers de produits transformés. Cal Maine vend l'un des aliments les plus universels et les plus résilients.
Mais le dossier n'est pas sans risque :
· Exposée aux épidémies de grippe aviaire.
· Volatilité du prix des œufs et au coût de l'alimentation animale
· Procès en cours pour entente des prix avec la concurrence.
LE RETOUR AUX ACTIONNAIRES :
Concernant la partie sous sous, le deal est plutôt simple : 1/3 des bénéficie du trimestre sont reverser sous forme de dividende.
Année exceptionnelle = dividendes exceptionnels.
Année difficile = dividendes faibles voire nuls.
Le dividende n'est pas là pour te donner un revenu prévisible. Mais tu vas participer directement aux cycles de l’entreprise. Il a pour avantage que contrairement à beaucoup de sociétés qui s'endettent pour préserver artificiellement leur dividende, il distribue uniquement quand elle gagne de l'argent
LES CHIFFRES :
L’application baggr étant bien faite, je vous laisse faire vos recherches dans la partie « quantitatif » de l’application. Mais pour résumer quelques chiffres rapide :
· Dette / EBITDA : - 1,2
· ROIC 5 ans : 36,2%
· Marge nette 2026 : 17%
POUR FINIR :
Sur le long terme, ma thèse d’investissement reste simple, la demande devrait demeurer solide et le secteur ne risque pas de connaître une rupture technologique dans les années à venir. Je n’arrive pas à imaginer une innovation capable de bouleverser rapidement la production et la consommation d’œufs. Voila ma dose de stabilité dans un monde qui commence a me faire peur.
Quand pensez vous, pas mal pour des poules ?